可能细心的朋友会发现，满大街跑的新能源车，插电混动（PHEV）、增程式混动（EREV）、油电混动（HEV）... 名字听着都差不多，销售小哥个个说得天花乱坠：“一箱油跑一千多公里！” “用电便宜得跟不要钱似的！” “不用充电也省油！” 听得人心里痒痒吧？

但！身边有没有这样的朋友？买了插混，结果车位没桩，当油车开油耗吓一跳；或者买了增程，说好没里程焦虑，结果馈电爬坡干吼不走... 甚至有些算下来，省的那点油钱还不够车价差或者保值率损失！

今天咱不吹不黑，把这三种混动的“老底”彻底掀开，让你明白哪种才真适合你的脚底板（路况）和钱包！告别踩坑，拒绝后悔！

一、名字相似，路子不同！混动三兄弟本质大起底

别被名字忽悠了，它们仨底层逻辑差挺多：

1. 插电混动（PHEV）： “两条腿走路”选手

核心特征： 大电池（一般15kWh以上） + 发动机 + 电机。最接近纯电车体验，能强制纯电行驶几十甚至百来公里（看标称NEDC/WLTC）。家里/公司有桩，日常通勤基本不用油。

驱动方式：

纯电模式： 发动机歇菜，完全靠电跑，安静顺滑。前提是电够。

混动模式： 速度低或匀速，优先用电；急加速、爬坡、高速巡航，发动机介入干活（直接驱动车轮或发电补能），或者在电池电量低到一定阈值后，强制启动发动机。

代表选手： 比亚迪DM-i（超级混动）、长城柠檬DHT、吉利雷神Hi·P等。

适合谁开？ 有固定充电条件（私桩或单位免费桩），日常通勤为主（覆盖纯电续航里程），偶尔跑长途。想要低日常成本+无纯电焦虑。

2. 增程式混动（EREV）： “电动爹+烧油奶妈”选手

核心特征： 大电池（一般也较大） + 增程器（就是一个只发电不驱动车轮的发动机） + 电机驱动。车轮永远只由电机驱动！ 你可以理解为背了个“烧油的充电宝”。

驱动方式：

纯电模式： 跟PHEV类似，安静顺滑跑。

增程模式： 当电池电量低了，增程器（那个小发动机）启动发电（给电池充电 or 直接供给电机），维持车辆行驶，延长总续航。车子跑起来永远用电机的劲儿。

代表选手： 理想全系、问界M系列、岚图FREE增程版、哪吒S增程版、深蓝SL03增程版等。

适合谁开？ 想要纯电驾驶感受（顺、静、猛），但极度恐惧里程焦虑，家里充电不方便或不确定。或者偏爱大屏冰箱彩电的智能座舱用户。

3. 油电混动（HEV）： “油车精打细算小帮手”选手

核心特征： 小电池（一般1-2kWh） + 发动机 + 电机。不能外接充电！ 电池电量全靠车辆行驶中的能量回收或发动机带动发电机补充。

驱动方式： 灵魂是发动机！ 电机主要干两件事：

打辅助： 起步、低速蠕行时接管，避免发动机在低效区间工作；急加速时和发动机一起使劲儿（类似涡轮增压）。

省刹车： 刹车或滑行时回收能量给电池充电。它无法让车子长时间纯电行驶（顶多几公里或低速走走停停）。

代表选手： 丰田THS（凯美瑞双擎、卡罗拉双擎）、本田i-MMD（雅阁锐·混动、CR-V锐·混动）。技术很成熟了。

适合谁开？ 没有充电条件！ 就想买辆比纯油车省点油（一般能省30%-40%），驾驶体验更平顺（没有换挡顿挫），同时对保值率有要求的务实党。省油但不依赖充电桩。

一句话划重点： PHEV/EREV强调“电驱”（可油可电），HEV本质是“省油的油车”（不能外充电）。

二、别被表象忽悠！买车必看的核心“命门”与易踩坑点

销售只说优点，咱来聊聊避不开的硬伤和适用场景：

1. 插电混动（PHEV）的“暗雷”：

“没桩当油车开？油耗可能吓哭你！”： 这是最大陷阱！PHEV带着巨大的电池包，车重普遍比同级别油车或HEV重不少（多几百公斤！）。一旦你没充电，长期馈电（电量低于强制保电点）跑，这沉重的车身全靠小排量发动机硬拉，油耗可能比同级纯油车还高，尤其是高速路况。别以为“插混不用充电也能省油”，前提是SOC管理得好。购买前提：必须有桩或超级方便的公共桩！

“保电/保电，保不住就‘肉’！”： 馈电状态下（尤其是电量低），即使设定高保电，发动机也要拼命工作（驱动+充电），噪音、震动不可避免，动力响应可能变差（特别是没电时还遇长上坡）。部分早期技术或调校一般的车型更明显。

“纯电续航？你信WLTC/NEDC就输了！”： 标称续航是在理想状态下测的。实际开，开空调、暖风、激烈驾驶、低温环境（冬天）下，纯电续航打折是必然的。NEDC打个7-8折，WLTC打85折算比较“厚道”了。

适合谁：有固定便捷充电条件 + 日常通勤距离 ≤ 真实纯电续航 * 0.7 + 确实有长途需求。

2. 增程式（EREV）的“尴尬”：

“增程器一响，豪华感跑光！”： 核心痛点！电驱很爽很安静，但一旦电池电量不足（或急加速功率需求巨大），增程器（小发动机）启动发电。这玩意儿普遍为了油耗优化，嗓门不小，NVH做得不够好的车型（尤其是某些早期或低价产品），噪音震动挺明显，和你预期的纯电高级感形成强烈反差。高速巡航直驱的PHEV反而可能更从容安静。

“馈电就‘阳痿’？爬坡上坎心里虚！”： 增程器发电功率是有限的！当车辆需要大功率输出时（如高速再加速、连续爬长坡），如果电池电量不足，增程器发的电可能不够电机“吃饱”，就导致动力受限（俗称“干吼不走”），开起来很没信心。买车前务必了解清楚该车的持续输出功率和增程器能力。

“技术迭代慢一步，油箱背着也沉重！”： 目前除了少数几家（问界新M7等跟进新技术），多数增程车相比最新PHEV在发动机热效率、直驱等方面技术上略滞后（比如早起理想ONE的三缸机热效率一般，导致馈电油耗偏高）。背着大电池+大油箱，车重也是问题。

适合谁：极端依赖纯电驾驶质感 + 有充电桩最好（能减少增程器启动） + 不太在意馈电NVH和部分场景动力打折 + 偏爱智能座舱/冰箱彩电。

3. 油电混动（HEV）的“局限”：

“省油不省钱？算笔明白账！”： 相比同配置纯油车，HEV车型通常贵出2-3万。要算清楚：你每年开多少公里？省的油钱（假设百公里省2-3L）需要多少年才能抹平车价差（还不算可能更高的保险）？对于一年只跑几千公里的人，可能开几年都回不了本。高配HEV车价够买更高一档燃油车了。

“别指望体验电驱快感！”： HEV的纯电行驶能力极其有限，主要还是在辅助发动机。电机功率通常不大（丰田尤其明显），加速体验接近油车，不如PHEV/EREV的纯电起步迅猛。驾驶乐趣别太多想。

“看似简单，保养却不可小觑！”： 虽然不用像电车那么大保养，但多了一套电机/电控/电池系统，理论上维护点比纯油车稍多（虽然丰田本田可靠性很高）。长期可靠性是强项，但成本比油车略高。

适合谁：完全没有充电条件！ + 每年行驶里程较长（2万公里以上回本快） + 追求极致可靠性和高保值率（丰田本田双擎是标杆） + 对纯电行驶无感。

三、买车不吃亏！混动选择终极灵魂拷问

下单前，请务必诚实地回答自己这几个问题：

1. 家里/公司有没有固定且方便的充电桩？（是 -> PHEV/EREV首选；否 -> HEV 或 PHEV当油车开（做好高油耗准备）/ EREV）

2. 日常每天通勤往返距离大约多少？ （如果 ≤ 80公里，PHEV/EREV的纯电基本够用；再长就需要考虑频繁充电或油电混用了）

3. 跑高速多吗？跑山路多吗？ （频繁高速/长上坡 -> 重点关注馈电性能/持续输出功率，PHEV带直驱技术可能占优，增程式需看具体调校）

4. 对动力响应/静谧性要求有多高？ （要求极高 -> EREV纯电状态最好/PHEV有电时好；能接受馈电NVH打折 -> 再考虑）

5. 预算多少？在意那2-3万的差价吗？ （算算几年能省回差价！单纯图省油，开得少选HEV可能不划算）

6. 这车打算开几年？在意保值吗？ （目前HEV保值率普遍好于PHEV/EREV，尤其日系。但市场在变化。）

四、终极建议：试驾！试驾！还是试驾！

参数表都是纸老虎！尤其是PHEV和EREV，一定要做“地狱级”试驾：

电量充足： 体验纯电的快乐。

强制馈电试驾（核心！）： 要求销售把电量设置到最低（比如15%或20%），最好能跑一段包含高速、缓上坡的路况。 重点体验：

发动机/增程器启动动静大不大？ 在车里、车外都要听！

动力响应如何？ 深踩油门，加速还利索吗？爬坡有劲吗？

噪音震动控制（NVH）怎么样？ 方向盘、座椅、油门踏板震不震？跑高速风噪路噪压得怎么样？

模拟没充电条件： 当成油车开一周（如果有长测车），看看真实油耗多少。

别听销售“馈电也没问题”的话术，耳朵和屁股不会骗人！

虽然混动技术确实给消费者带来了更多选择，但也带来了选择的困惑。PHEV、EREV、HEV，各有各的绝活，也各有各的短板。没有绝对的好坏，只有合不合适你当下的用车条件和核心需求。

别再被“一箱油一千公里”的模糊宣传牵着鼻子走了。看清本质，问清需求，尤其是搞定充电桩和做好馈电试驾，才能让你买到的混动车，真香不后悔！毕竟车是天天开的，舒不舒服，费不费钱，你的屁股和钱包最有发言权！

开源证券：从纺锤策略看港股、创业板的机会　　来源：开源证券　　港股——慢牛型资产未来的补涨机会　　近期市场对于“纺锤策略”的关注度较高，本质焦点在于能够兼具成长弹性与估值修复潜力的方向，当前来看港股与创业板均为具备此类特质的板块。港股近月涨幅相对A股强势宽基较缓，资产质量优良且分红回购积极，在慢牛格局下则具备补涨机会；而创业板凭借机构化特